Cours du Yield Basis

Auteur original : Saint Compilation originale : AididiaoJP, Foresight News De temps en temps, un produit DeFi explosif apparaît sur le marché de la cryptographie. Pumpfun facilite l’émission de jetons, tandis que Kaito transforme la distribution de contenu. Aujourd’hui, YieldBasis va redéfinir la façon dont les fournisseurs de liquidités réalisent des bénéfices : en transformant la volatilité en rendement et en éliminant les pertes impermanentes. Dans cet article, nous allons explorer les bases, expliquer le fonctionnement de YieldBasis et mettre en évidence les opportunités d’investissement pertinentes. aperçu Si vous avez déjà fourni des liquidités à un pool à deux actifs, vous avez probablement subi des pertes impermanentes de première main. Mais pour ceux qui ne connaissent pas le concept, un bref récapitulatif : La perte impermanente est une perte de valeur temporaire qui se produit lorsque des liquidités sont fournies à un pool contenant deux actifs. Au fur et à mesure que les utilisateurs négocient entre ces actifs, le pool est automatiquement rééquilibré, ce qui fait souvent en sorte que les fournisseurs de liquidités détiennent une plus grande partie des actifs vendus. Par exemple, dans le pool BTC/USDT, si le prix du BTC augmente, les traders vendront des BTC au pool pour réaliser un profit, tandis que les fournisseurs de liquidités finissent par détenir plus d’USDT et moins de BTC. Lorsque vous retirez des fonds, la valeur totale de la position est généralement inférieure à celle que vous auriez si vous déteniez simplement des BTC. En 2021, les rendements annualisés élevés en pourcentage et les incitations à la liquidité ont plus que compensé cette situation. Mais à mesure que la DeFi mûrit, la perte impermanente devient un véritable défaut. Divers protocoles ont introduit des correctifs tels que la liquidité concentrée, les fournisseurs de liquidité delta-neutres et les pools unilatéraux, mais chaque approche a ses propres compromis. YieldBasis adopte une nouvelle approche qui vise à rendre la fourniture de liquidités à nouveau rentable en capturant les rendements de la volatilité tout en éliminant complètement les pertes impermanentes. Qu’est-ce que YieldBasis ? En termes simples, YieldBasis est une plateforme construite sur Curve qui utilise les pools Curve pour générer du rendement à partir des fluctuations de prix tout en protégeant les positions des fournisseurs de liquidité contre les pertes impermanentes. Au lancement, le bitcoin était l’actif principal. Les utilisateurs déposent des BTC dans YieldBasis, qui les distribue au pool de BTC de Curve et applique un effet de levier en utilisant une structure on-chain unique pour neutraliser les pertes impermanentes. Fondée par la même équipe derrière Curve, y compris @newmichwill. YieldBasis a déjà franchi des étapes importantes : • Levée de fonds de plus de 50 millions de dollars auprès de fondateurs et d’investisseurs de premier plan • Enregistrement de plus de 150 millions de dollars de montants engagés dans les ventes de la Légion • Remplissage de son pool de BTC dans les minutes qui ont suivi le lancement Alors, comment ce mécanisme fonctionne-t-il réellement ? Comprendre le flux de travail YieldBasis YieldBasis fonctionne selon un processus en trois étapes conçu pour maintenir des positions à effet de levier 2x tout en protégeant les fournisseurs de liquidité contre le risque de baisse. dépôt La première étape pour les utilisateurs consiste à déposer des BTC dans YieldBasis pour frapper ybBTC, un jeton de réception qui représente leur part du pool. Les actifs actuellement pris en charge incluent cbBTC, tBTC et WBTC. Prêts Flash et paramètres d’effet de levier Le protocole lightning prêts crvUSD égal à la valeur des dollars BTC déposés. Le BTC et le crvUSD emprunté sont appariés et fournis en tant que liquidité au pool BTC/crvUSD Curve. Les tokens LP qui en résultent sont déposés en garantie dans Curve CDP (Collateralized Debt Position) pour obtenir un autre prêt crvUSD afin de rembourser le prêt flash, ce qui rend la position entièrement endettée. Cela crée une position à effet de levier de 2x avec un taux d’endettement constant de 50 %. Rééquilibrage de l’effet de levier Au fur et à mesure que le prix du BTC évolue, le système se rééquilibre automatiquement pour maintenir un ratio d’endettement de 50 % : Si BTC augmente : la valeur du LP augmente → le protocole emprunte plus de crvUSD →exposition est réinitialisée à 2x Si le BTC chute : la valeur du LP chute → Rachat d’une partie du LP → Le ratio de → de remboursement de la dette revient à 50 % Cela permet de maintenir l’exposition au BTC constante et vous ne perdrez pas de BTC même si le prix fluctue. Le rééquilibrage est géré par deux composants clés : le rééquilibrage des teneurs de marché automatisés et les pools virtuels. Les teneurs de marché automatisés de rééquilibrage suivent les tokens LP et la dette crvUSD, en ajustant les prix pour encourager les arbitragistes à rétablir l’équilibre. Dans le même temps, le pool virtuel regroupe toutes les étapes des prêts flash, de la minage/gravure de jetons LP et du remboursement CDP en une seule transaction atomique. Ce mécanisme permet d’éviter les événements de liquidation en maintenant l’endettement stable tout en incitant les arbitragistes à réaliser de petits profits pour maintenir l’équilibre. Le résultat est un système d’auto-équilibrage qui protège en permanence contre les pertes impermanentes. Frais et distribution de jetons YieldBasis dispose de quatre jetons principaux qui définissent son système d’incitation : ybBTC : Revendiquez un effet de levier de 2x BTC/crvUSD LP Staked ybBTC : Une version stakée de gagner des émissions de tokens YB : jeton de protocole natif veYB : Vote verrouillé YB, octroi de droits de gouvernance et de récompenses améliorées Tous les frais de transaction générés par le pool BTC/crvUSD sont divisés : 50 % vont aux utilisateurs (partagés entre les détenteurs de ybBTC non jalonnés et de veYB) 50 % de retour au protocole pour financer le mécanisme de rééquilibrage Le retour de 50 % du pool de rééquilibrage garantit qu’il n’y a pas d’appels de liquidation en raison d’un manque d’arbitragistes pour équilibrer le pool ; Par conséquent, l’accord est fait par lui-même en utilisant 50 % des frais de l’accord. Tandis que les 50 % restants alloués aux utilisateurs sont partagés entre la gouvernance ybBTC non jalonnée et veYB, suite à une allocation dynamique. En bref, le protocole suit le montant de ybBTC staké et ajuste les frais que chaque détenteur (ybBTC et veYB non jalonnés) peut gagner à l’aide de la formule suivante : Quand personne n’est misé (s = 0) Par conséquent, ₐ = = 10 %, les détenteurs de veYB ne reçoivent qu’une petite partie (10 %), et les détenteurs de YBBtBTC non jalonnés reçoivent le reste (90 %). Quand tout le monde est en jeu (s = T) Par conséquent, ₐ = 100 %, les détenteurs de veYB reçoivent l’intégralité des frais côté utilisateur car personne ne reste pour gagner des frais de transaction. Lorsque la moitié de l’offre est mise en jeu (s = 0,5 T), les frais de gestion augmentent (≈ 36,4 %), veYB reçoit 36,4 % et les détenteurs non misés 63,6 %. Pour les détenteurs d’ybBTC jalonnés, ils reçoivent des émissions YB, qui peuvent être bloquées dans veYB pendant un minimum de 1 semaine et un maximum de 4 ans. Les détenteurs de ybBTC jalonnés peuvent verrouiller les émissions qu’ils reçoivent pour profiter à la fois des frais et des émissions en tant que détenteurs de veYB, créant un effet de volant d’inertie qui leur permet de gagner un maximum de frais grâce au protocole, comme le montre le graphique ci-dessous. Depuis son lancement, yieldbasis a obtenu des statistiques intéressantes : Le volume total des transactions a atteint 28,9 millions de dollars Plus de 6 millions de dollars ont été dépensés pour le rééquilibrage Dépenses engagées de plus de 200 000 $. Réflexions personnelles YieldBasis représente l’une des conceptions les plus innovantes en matière de fourniture de liquidités depuis le modèle original de swap stable de Curve. Il combine des mécanismes éprouvés ; La tokenomique de la conservation des votes, le rééquilibrage automatique et la fourniture de liquidités à effet de levier sont intégrés dans un nouveau cadre qui pourrait établir la prochaine norme pour les stratégies de rendement efficaces en capital. Étant donné qu’il a été construit par les mêmes personnes à l’origine de Curve, l’optimisme du marché n’est pas surprenant. Avec plus de 50 millions de dollars de financement et des pools qui se remplissent en un instant, les investisseurs parient clairement sur ses futurs lancements de jetons. Pourtant, le produit n’en est qu’à ses débuts. La nature relativement stable du BTC en fait un actif de test idéal, mais pourrait remettre en question les mécanismes de rééquilibrage si les paires de trading à haute volatilité sont introduites trop tôt. Cela étant dit, les bases semblent solides, et si le modèle peut évoluer en toute sécurité, il pourrait ouvrir une toute nouvelle frontière de rendement pour les fournisseurs de liquidité DeFi.