Ethena vient d'annoncer ce que tout le monde attendait. Le protocole est prêt à activer le commutateur de frais. Un revenu brut annuel à 9 chiffres sera distribué aux stakers de $ENA. Voici un modèle projetant l'APR dans des scénarios baissiers, de base et haussiers. (Rapprochez-vous de l'image pour tous les calculs) 🧭 CONTEXTE Ethena vient de conclure ce qui, à mon avis, est la période la plus triomphante de l'histoire de l'entreprise. Au cas où vous l'auriez manqué, voici un rapide récapitulatif : 1. USDe listé sur Binance J'ai rassemblé quelques projections il y a quelque temps sur la façon dont les intégrations CEX impactent l'offre de USDe. Ça vaut le coup d'œil : 2. Lancement du produit Stablecoin-as-a-Service (SaaS) Cela a été lancé grâce à une collaboration avec MegaETH, qui intégrera "USDm" dans tout son écosystème. La composabilité DeFi à son meilleur : 3. Expansion de HyENA @BasedOneX, soutenu directement par @ethena_labs, est rapidement devenu l'une des plus grandes applications sur Hyperliquid. De plus, l'équipe d'Ethena travaille maintenant sur le lancement de nouveaux produits comme des swaps perpétuels sur les actions et des dollars synthétiques natifs hUSDe. 4. Rachats $ENA DAT (@stablecoin_x) a levé plus de 895 millions de dollars pour des rachats de tokens. La fondation a annoncé le plan suivant : • 5 millions de dollars par jour si $ENA > 0,70 $ • 10 millions de dollars par jour si $ENA < 0,70 $, ou si $ENA est en baisse de plus de 5 % sur une période de 24 heures Enfin, parmi les nouvelles incroyables des deux dernières semaines, une est passée quelque peu inaperçue, mais, à mon avis, elle est très intéressante. 5. Avalanche x Ethena Ethena a déployé sUSDe sur @avax, et les marchés @pendle_fi sont déjà en ligne pour cela. J'ai récemment écrit un article sur la technologie d'Avalanche et le pipeline des entités institutionnelles rejoignant son écosystème : Je pense que la chaîne a une marge de croissance significative puisqu'elle est fortement axée sur les entreprises et les institutions grâce à son architecture L1 souveraine. Je suis curieux de voir comment ce partenariat évolue maintenant que ces grandes entités peuvent accéder directement à la gamme de produits d'Ethena depuis leurs propres L1 souverains. Maintenant, passons à la partie juteuse : Le commutateur de frais d'Ethena. Il y a quelques jours, la Fondation Ethena a confirmé que les paramètres du commutateur de frais fixés par le Comité des risques ont été atteints, et le commutateur de frais ENA sera activé bientôt. Pour cette raison, il est temps de faire quelques calculs sur l'impact que cela aura sur les stakers de $ENA et sur l'écosystème dans son ensemble. 📊 PROJECTIONS DU COMMUTATEUR DE FRAIS Revenu Commençons par examiner le revenu d'Ethena au cours des 6 derniers mois : • Août - 54,7 millions de dollars • Juillet - 43,1 millions de dollars • Juin - 18,3 millions de dollars • Mai - 20,3 millions de dollars • Avril - 7,3 millions de dollars • Mars - 14,4 millions de dollars Des chiffres impressionnants. Les moyennes mensuelles glissantes ressemblent à ceci : • Moyenne sur 3 mois - 38,7 millions de dollars • Moyenne sur 6 mois - 26,3 millions de dollars $ENA stakés Selon le tableau Dune d'@EntropyAdvisors, 915 millions d'ENA sont stakés, représentant 6,1 % de l'offre totale. Cela équivaut à environ 677 millions de dollars en tokens. Comment fonctionnent les tableaux Tableau 1 : En utilisant le revenu d'Ethena des mois récents et l'offre stakée actuelle, nous pouvons calculer l'APR que les stakers gagneraient (formule montrée dans l'image). Tableau 2 : Nous prenons ensuite ces résultats et projetons différents scénarios en supposant que l'offre stakée augmentera à mesure que les utilisateurs chercheront des rendements à partir des revenus d'Ethena. Pour les projections conservatrices, de base et haussières, le deuxième tableau (tableau de droite) utilise les valeurs mises en évidence du premier tableau (part de frais progressivement plus élevée associée à des revenus progressivement plus élevés). Résultats Au 17 septembre, Ethena est en bonne voie pour générer un revenu similaire ou légèrement inférieur à celui du mois précédent. Étant donné l'environnement macro favorable vers lequel nous nous dirigeons, il est raisonnable de s'attendre à ce que le protocole maintienne ces chiffres au cours des mois à venir. Cela signifie que les trois dernières lignes du tableau de droite ne sont pas irréalistes (en supposant que la part de frais soit d'environ 30 à 40 %). En fin de compte, les stakers de $ENA gagneraient entre 10,3 % et 26,6 % d'APR, avec une valeur médiane d'environ 15,8 %. Remarque : Tout cela est de la spéculation et suppose que le rendement est envoyé au contrat sENA, donc prenez ce post avec un grain de sel. Cependant, c'est sans aucun doute une mise à niveau très haussière qui bénéficiera à tous les détenteurs.