Ethena heeft zojuist aangekondigd waar iedereen op wachtte. Het protocol is klaar om de fee switch te activeren. 9-cijferige bruto jaarlijkse omzet zal worden verdeeld onder $ENA stakers. Hier is een model dat de APR projecteert in bear-, base- en bull-scenario's. (Zoom in op de afbeelding voor alle berekeningen) 🧭 CONTEXT Ethena heeft zojuist wat, naar mijn mening, de meest triomfantelijke periode in de geschiedenis van het bedrijf is, afgerond. Voor het geval je het gemist hebt, hier is een snelle samenvatting: 1. USDe genoteerd op Binance Ik heb een tijdje geleden enkele projecties samengesteld over hoe CEX-integraties de voorraad van USDe beïnvloeden. Zeker de moeite waard om te bekijken: 2. Stablecoin-as-a-Service (SaaS) Productlancering Dit werd gelanceerd via een samenwerking met MegaETH, die "USDm" in zijn hele ecosysteem zal integreren. DeFi-composability op zijn best: 3. HyENA-uitbreiding @BasedOneX, direct gesteund door @ethena_labs, is snel een van de grootste apps op Hyperliquid geworden. Bovendien werkt het team van Ethena nu aan de lancering van nieuwe producten zoals perpetual swaps op aandelen en hUSDe native synthetische dollars. 4. Aankopen $ENA DAT (@stablecoin_x) heeft meer dan $895 miljoen opgehaald voor token-aankopen. De stichting heeft het volgende plan aangekondigd: • $5 miljoen per dag als $ENA >$0,70 • $10 miljoen per dag als $ENA <$0,70, of als $ENA meer dan 5% daalt in een periode van 24 uur Ten slotte, te midden van het waanzinnige nieuws van de afgelopen twee weken, ging er één enigszins onopgemerkt, maar naar mijn mening is het een zeer interessante. 5. Avalanche x Ethena Ethena heeft sUSDe op @avax ingezet, en de markten van @pendle_fi zijn er al live voor. Ik heb onlangs een stuk geschreven over de technologie van Avalanche en de pijplijn van institutionele entiteiten die zich bij zijn ecosysteem voegen: Ik denk dat de keten een aanzienlijke groeimarge heeft, aangezien het sterk gericht is op ondernemingen en instellingen via zijn soevereine L1-architectuur. Ik ben benieuwd hoe deze samenwerking zich ontwikkelt nu deze grote entiteiten rechtstreeks toegang hebben tot de productlijn van Ethena vanuit hun eigen soevereine L1's. Laten we nu naar het sappige deel gaan: De fee switch van Ethena. Een paar dagen geleden bevestigde de Ethena Foundation dat de door het Risicocomité vastgestelde parameters voor de fee switch zijn gehaald, en de ENA fee switch zal binnenkort worden geactiveerd. Om deze reden is het tijd om enkele cijfers te bekijken over de impact die dit zal hebben op $ENA stakers en het algehele ecosysteem. 📊 FEE SWITCH PROJECTIES Omzet Laten we beginnen met het bekijken van de omzet van Ethena over de afgelopen 6 maanden: • Augustus - $54,7 miljoen • Juli - $43,1 miljoen • Juni - $18,3 miljoen • Mei - $20,3 miljoen • April - $7,3 miljoen • Maart - $14,4 miljoen Indrukwekkende cijfers. De voortschrijdende maandelijkse gemiddelden zien er als volgt uit: • 3-maands gem. - $38,7 miljoen • 6-maands gem. - $26,3 miljoen Gestaked $ENA Volgens het Dune-dashboard van @EntropyAdvisors zijn er 915 miljoen ENA gestaked, wat 6,1% van de totale voorraad vertegenwoordigt. Dit komt overeen met ongeveer $677 miljoen aan tokens. Hoe de tabellen werken Tabel 1: Met behulp van de omzet van Ethena van de recente maanden en de huidige gestakete voorraad, kunnen we de APR berekenen die stakers zouden verdienen (formule weergegeven in de afbeelding). Tabel 2: We nemen vervolgens die resultaten en projecteren verschillende scenario's, ervan uitgaande dat de gestakete voorraad zal toenemen naarmate gebruikers rendement zoeken uit de omzet van Ethena. Voor conservatieve, basis- en bullish projecties gebruikt de tweede tabel (rechtertabel) de gemarkeerde waarden uit de eerste tabel (progressief hogere fee-share gekoppeld aan progressief hogere omzet). Resultaten Op 17 september is Ethena op schema om een vergelijkbare of iets lagere omzet te genereren dan de vorige maand. Gezien de gunstige macro-omgeving waar we naartoe gaan, is het redelijk om te verwachten dat het protocol deze cijfers de komende maanden zal behouden. Dit betekent dat de laatste drie rijen van de rechtertabel niet onrealistisch zijn (ervan uitgaande dat het fee-share ~30-40% is). Uiteindelijk zouden $ENA stakers tussen de 10,3% en 26,6% APR verdienen, met een mediaanwaarde van ongeveer 15,8%. Opmerking: Dit is allemaal speculatie en gaat ervan uit dat het rendement naar het sENA-contract wordt gestuurd, dus neem deze post met een korreltje zout. Het is echter ongetwijfeld een zeer bullish upgrade die ons allemaal ten goede zal komen.