3 fatores mais importantes que afetam os mercados no momento: 1. Posicionamento - continua insanamente impedido após a liquidação de 10 de outubro. O viés L/S é atualmente de 39% no Hyperliquid. As taxas de financiamento de alguns ativos foram negativas nos últimos dias. Acredito que nas próximas semanas retornaremos a um viés L/S mais equlibrium que apareceria essencialmente como lances para ativos de risco cripto/remoção de shorts, elevando os preços. 2. TradFi e Fatores Políticos continuam sendo o vetor de risco mais importante para criptoativos: (a) a escalada contínua entre Trump e a China seria terrível para os mercados, mas sabemos qual é o manual de Trump - escalar, aplicar alavancagem e, em seguida, diminuir a escalada e obter o resultado desejado. É claro que esta é uma tática contínua que o governo usará e, portanto, é provável que obtenhamos algum tipo de resolução positiva nas próximas 3 semanas, particularmente com Trump e Xi se reunindo na Coreia do Sul no final do mês (b) uma possível desaceleração na produtividade, gastos e crescimento da IA seriam ativos de risco negativos. Temos os ganhos do 3º trimestre sendo divulgados nas próximas semanas, o que ajudará a avaliar a extensão desse risco. (c) No longo prazo, você ainda tem a desvalorização contínua das moedas fiduciárias (aumento da oferta de M2), grandes déficits fiscais e a expectativa de um ciclo de corte de taxas, todos extremamente positivos para os ativos de risco. 3. Os fundamentos das criptomoedas são muito fortes. O BTC é mais relevante do que nunca como uma reserva alternativa de valor à moeda fiduciária, com o governo dos EUA recentemente apreendendo US$ 14 bilhões em BTC e decidindo não vendê-lo no mercado. Você tem a regulamentação de stablecoin recebida, a adoção contínua de trilhos de criptografia por gigantes da TradFi (Blackrock, Goldman, Stripe), bem como muitos projetos que geram receitas reais, negociando a múltiplos de receita atraentes com perspectivas de crescimento significativas (10 - 40x). Minha conclusão está fora de uma piora das condições relacionadas a 2a) e 2b), nós moemos mais alto a partir daqui. A invalidação seria se L / S voltasse ao neutro e os preços permanecessem os mesmos e / ou piorassem de 2a) e 2b), onde você protege o capital e procura dar um lance mais baixo.