Цена Pendle

🚀 Lido V3: Мост для институционального капитала в DeFi и повторное стекингование В этом месяце @LidoFinance развернет свое обновление V3, сосредоточив внимание на настраиваемых конфигурациях и институциональном принятии В основе Lido V3 находятся модульные смарт-контракты stVaults, которые позволяют пользователям и учреждениям создавать индивидуальные условия стекинга 🔹 Ключевые моменты 1⃣ Настраиваемая настройка: Выбор операторов узлов, установка сборов, определение профилей риска и интеграция инструментов, таких как повторное стекингование 2⃣ Институциональные инструменты: Специальные хранилища с контролем доступа, уровнями соблюдения и как кастодиальные, так и некостодиальные варианты 3⃣ Продвинутое стекингование: Включение зацикленных стратегий (например, заимствование под stETH) и опциональное повторное стекингование для максимизации доходности 4⃣ Резервное соотношение (RR): Поддерживает ETH в избыточном залоге, чтобы снизить риски срезания и обеспечить безопасность 5⃣ Динамические сборы: Регулируются в зависимости от производительности валидатора для содействия справедливости и децентрализации 6⃣ Добровольные обновления: "Безопасный люк" позволяет владельцам хранилищ отказаться от обновлений, сохраняя суверенитет пользователей 🔹 Институциональный катализатор: ETF капитал -> Lido Синергия между Lido V3 и ETF по стекингу ETH может открыть огромные потоки: - Предложенный ETF Lido Staked ETH от VanEck может привлечь миллиарды институционального капитала, удерживая stETH в качестве базового актива, напрямую связывая TradFi и DeFi - Повышенная доходность: Повторное стекингование и интеграции DeFi могут увеличить доходность, делая ETF более привлекательными - Ликвидность и эффективность: Ликвидность stETH поддерживает плавные операции ETF без задержек на выкуп - Доверие и масштаб: С более чем $50B TVL и более $100M ежемесячной выручки, доминирование Lido и расширение на несколько цепочек позиционируют его как главный шлюз для институциональных потоков.

Проекция FDV Theo Theo в настоящее время является протоколом RWA, использующим казначейские облигации США (T-Bills) в качестве источника дохода. Хотя он планирует работать с различными активами RWA помимо государственных облигаций, мы спрогнозировали его FDV на основе T-Bills для сравнения с другими проектами на данном этапе. [Сравнение на основе инвестиционных фондов] Проекты RWA на основе T-Bills включают Ondo, Usual и недавно добавленный OpenEden. Ожидания для сектора RWA высоки. Хотя у Ondo был высокий FDV на его TGE, он продолжает расти, в настоящее время достигая $8B. Следовательно, Usual и OpenEden также сформировали очень высокие начальные FDV. Таким образом, средний FDV на TGE для этих трех проектов составляет $2.5B. Даже исключая OpenEden из-за недавней истерии, он все равно составляет $1B. [Сравнение по TVL] По TVL ситуация выглядит немного более сдержанной. На основе TGE он составляет примерно $330M. Вариация Theo Текущий TVL Theo составляет $117M. Полномасштабный стекинг Theo начался в этом августе после перехода на T-Bills. Поскольку он использует систему баллов за доллар, а не основанную на эпохах, инфляция баллов также ожидается низкой. С этой точки зрения, даже если только 5% из $330M будет распределено через airdrop, это составит $16.5M, что даст примерно 14% ROI. APR, вероятно, будет варьироваться в зависимости от срока депозита и стратегии (Yield Farming, кредитное плечо). Даже учитывая только 14% APR, это показывает довольно приличную эффективность YF/Leverage наряду с базовой ставкой. Я подробнее расскажу об этом в следующем посте.

Ожидание FDV Theo Theo в настоящее время является RWA-протоколом, который использует доходность от американских казначейских облигаций T-Bill. Конечно, помимо государственных облигаций, планируется работать с различными активами RWA, но на данный момент я оценил FDV, сравнив с другими проектами на основе T-Bill. [Сравнение по инвестиционным средствам] На данный момент в проекте RWA с T-Bill есть Ondo, Usual и недавно вышедший на рынок OpenEden. Ожидания по сектору RWA высоки, особенно FDV Ondo на момент TGE был высоким, но впоследствии он продолжал расти и сейчас составляет $8B, поэтому Usual и OpenEden также сформировали очень высокий начальный FDV. Таким образом, в среднем FDV на момент TGE для этих трех проектов составляет $2.5B. Если исключить OpenEden, вызванный недавним безумием, то это будет $1B. [Сравнение по TVL] По сравнению с TVL здесь все выглядит немного спокойнее. На момент TGE это составляет около $330M. [Изменение в паре] Текущий TVL Theo составляет $117M. Переход Theo на T-Bill и полноценное хранение началось в августе этого года, и поскольку это система начисления баллов, а не Epoch, ожидается, что инфляция баллов также не будет высокой. С этой точки зрения, даже если мы раздадим только 5% от $330M, это составит $16.5M, что дает примерно 14% ROI. APR, вероятно, будет зависеть от времени хранения и стратегии (YT, ветряная мельница и т.д.). Даже при 14% APR это показывает довольно неплохую эффективность YT/ветряной мельницы вместе с базовой ставкой. Я постараюсь подвести итоги в следующем посте. Немного разочаровывает, 1. Отсутствие разделения между активами с привязкой к $1 и активами с накоплением процентов (Yield Bearing Asset), что приводит к низкой собственной процентной ставке. 2. Отсутствие стратегии обеспечения ликвидности и увеличения TVL через дифференциацию баллов для DEX LP и Pendle YT/LP.