Phân tích so sánh hạ tầng tín dụng on-chain và PayFi @humafinance được đánh giá là giao thức PayFi, dự án duy nhất trong ba dự án thực hiện hệ thống tín dụng on-chain thực tế. Dự án này đã ghi nhận tổng quy mô giao dịch 7,1 tỷ đô la, cung cấp hạ tầng tài chính cấu trúc tập trung vào thanh toán. @multiplifi là nền tảng tối ưu hóa lợi nhuận sử dụng chiến lược trung lập delta, tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận thông qua phòng ngừa rủi ro thị trường hơn là chức năng cho vay. @turtledotxyz là hệ thống phân phối ưu đãi thanh khoản hoạt động ngoài chuỗi, không có chức năng tín dụng riêng và áp dụng mô hình chỉ theo dõi thanh khoản của các giao thức đối tác và phân phối phần thưởng. Kết quả là Huma đang xây dựng hạ tầng tài chính thực tế, trong khi Multipli và Turtle Club đảm nhận cấu trúc tạo ra lợi nhuận bổ sung. Hệ thống của Huma Finance được cấu thành từ sáu tầng mô-đun, chia thành chuỗi tốc độ cao, stablecoin, lưu ký, tuân thủ quy định, tài chính và ứng dụng. Mỗi tầng có cấu trúc kết hợp thanh toán on-chain dựa trên Solana và đánh giá tín dụng off-chain, trong đó đại lý đánh giá (EA) xác định tín dụng dựa trên hơn 300 chỉ số dữ liệu. Quản lý rủi ro được thực hiện thông qua hệ thống tranche có cấu trúc ưu tiên và thứ cấp, trái phiếu tương lai được đảm bảo và mô hình tài sản thực làm tài sản đảm bảo. Tỷ lệ vỡ nợ cơ bản của Huma là dưới 1%, với quy trình tái cấu trúc nhanh chóng và cơ chế thanh lý được thiết lập. Multipli sử dụng chiến lược giảm thiểu rủi ro thị trường thông qua vị trí trung lập delta mà không có cấu trúc đánh giá tín dụng truyền thống. Các yếu tố rủi ro chính là sự cố sàn giao dịch hoặc rủi ro di chuyển phòng ngừa, và để giảm thiểu những rủi ro này, họ áp dụng mô hình rủi ro dựa trên ủy thác tài sản đảm bảo và kiểm tra căng thẳng. Họ đặt mục tiêu lợi suất từ 8% đến 35% và thực hiện quản lý chiến lược thông qua các đối tác tổ chức như Nomura và Pasaran. Turtle Club là cấu trúc ngoài chuỗi hoàn toàn không có chức năng cho vay, cung cấp ưu đãi thanh khoản cho người tham gia trong khi tránh rủi ro hợp đồng thông minh. Người dùng có thể nhận thêm lợi nhuận mà không cần gửi tài sản của mình riêng biệt. Về mặt thanh toán và thanh lý, Huma Finance hỗ trợ thanh toán thời gian thực dựa trên USDC và thực hiện thanh lý T+0 hoặc T+1 trên mạng Solana và Stellar. Họ xử lý thanh toán trị giá 197 triệu đô la mỗi tháng thông qua hợp tác với Arf, cho thấy hiệu quả cao trong lĩnh vực chuyển tiền và tài chính thương mại. Multipli áp dụng cấu trúc phân phối lợi nhuận theo thời điểm kết thúc chiến lược thay vì thanh toán, với việc thanh khoản diễn ra trong khoảng từ 7 đến 14 ngày. Turtle Club không có chức năng thanh toán và phân phối ưu đãi dưới dạng chiến dịch ngoài chuỗi. Về hiệu quả vốn, Huma xử lý giao dịch trị giá từ 500 triệu đến 700 triệu đô la mỗi tháng với khoản tiền gửi khoảng 140 triệu đô la, đạt tỷ lệ giao dịch so với TVL từ 0,20 đến 0,28. Người gửi tiền nhận được lợi suất thực tế khoảng 9-10%, và lợi nhuận phát sinh từ phí tài chính thanh toán. Tổng số tiền gửi của Multipli khoảng 50.000 đô la, tuy nhiên quy mô đầu tư của các tổ chức được ước tính cao hơn. Turtle Club duy trì TVL từ 6,5 triệu đến 12,4 triệu đô la tập trung vào các chiến dịch, cung cấp lợi nhuận thưởng từ 5 đến 50% cho nhà cung cấp thanh khoản. Huma Finance đang hợp tác với Circle, Visa, Fireblocks để xây dựng một hệ sinh thái tài chính thanh toán thực tế, và token HUMA dựa trên Solana đã được niêm yết trên các sàn giao dịch chính. Multipli đã nhận được 21,5 triệu đô la đầu tư từ Pantera và Sequoia và đang mở rộng tập trung vào các tổ chức. Turtle Club đã thu hút đầu tư từ ConsenSys và Nomura, vận hành hệ thống thưởng thanh khoản không cần gửi tiền thông qua tích hợp với hơn 45 giao thức và API. Sự khác biệt giữa ba dự án là rõ ràng. Huma Finance đã thực hiện hạ tầng tín dụng on-chain và tài chính thanh toán một cách hoàn thiện, trong khi Multipli tập trung vào tối đa hóa lợi nhuận cho các tổ chức thông qua chiến lược trung lập thị trường, và Turtle Club tập trung vào việc tăng cường ưu đãi thanh khoản. Kết quả là chỉ Huma mới thực sự xây dựng giao thức PayFi với hệ thống cho vay và tín dụng thực tế, trong khi hai dự án còn lại thực hiện vai trò bổ sung trong việc tối ưu hóa lợi nhuận và tăng cường thanh khoản.