DeFi của TON đã sẵn sàng dẫn đầu một cuộc cách mạng tài chính thực sự chưa?

Sau đây là bài đăng và ý kiến của khách từ Slavik Baranov, Giám đốc điều hành tại STON.fi Dev.

Từ hiện tượng trò chơi đến tham vọng tài chính

Vào năm 2024, blockchain TON đã trở thành một trong những hệ sinh thái được nhắc đến nhiều nhất trong tiền điện tử — không phải vì một giao thức DeFi đột phá, mà nhờ sự gia tăng nhanh chóng của các trò chơi tap-to-earn lan truyền trên Telegram. Các tựa game như Hamster Kombat và Notcoin đã thu hút hàng triệu người hầu như chỉ sau một đêm, đẩy ví hoạt động hàng ngày lên gần 2 triệu vào tháng 9.

Sự gia tăng đã chứng minh TON có thể giới thiệu người dùng với tốc độ mà một số blockchain có thể sánh kịp. Nhưng nó cũng phơi bày sự mong manh của việc áp dụng dựa trên sự cường điệu: nhiều người chơi đến để nhận phần thưởng nhanh chóng và rời đi khi các ưu đãi kết thúc. Tư bản đầu cơ - linh hoạt và cơ hội về bản chất - đi theo con đường tương tự.

Các trò chơi cho thấy tầm với của TON. Nhưng chúng không bao giờ có nghĩa là nền tảng của một cuộc cách mạng tài chính.

Tác động lâu dài của chu kỳ cường điệu

Thời gian hồi chiêu sau trận đấu không phải là một sự sụp đổ; đó là một thiết lập lại. Vào tháng 1 năm 2024, trước khi bùng nổ trò chơi, TON có trung bình 26.000 ví hoạt động hàng ngày. Sau khi bụi lắng xuống, hoạt động ổn định ở mức 100.000–200.000 - gấp bội số so với cơ sở trước khi cường điệu của nó.

Quan trọng hơn, dòng người phát triển và người dùng đã thúc đẩy tăng trưởng trong hệ sinh thái. Số lượng giao thức DeFi trên TON đã tăng từ 35 lên 67 vào năm 2024 - tăng 91%. Sự mở rộng này phản ánh sự thay đổi dần dần trọng tâm từ các chương trình khuyến mãi ngắn hạn sang cơ sở hạ tầng tài chính lâu dài.

Xây dựng Bối cảnh DeFi của TON

Lĩnh vực DeFi của TON hiện bao gồm hoán đổi, đặt cược và cho vay. Vào đầu năm 2024, EVAA ra mắt với tư cách là giao thức cho vay đầu tiên. Đến cuối mùa hè, giao thức AMM STON.fi đã đạt gần 400 triệu đô la thanh khoản. Ngày nay, những người dẫn đầu về tổng giá trị bị khóa (TVL) là giao thức đặt cược thanh khoản Tonstakers và giao thức hoán đổi STON.fi, phản ánh sở thích của người dùng đối với các dịch vụ cốt lõi, có tính thanh khoản cao.

Được thúc đẩy bởi sự phấn khích liên quan đến trò chơi, tổng giá trị bị khóa (TVL) trên toàn mạng đạt đỉnh 1,1 tỷ đô la vào tháng 7 năm 2024. Nhưng khi các chương trình khuyến khích kết thúc, TVL giảm xuống còn khoảng 600 triệu đô la vào đầu năm 2025 và hiện đứng gần 400 triệu đô la.

Những chuyển động này cho thấy một phần thanh khoản của TON bị ảnh hưởng bởi động lực thị trường ngắn hạn. Các quỹ có xu hướng chảy vào trong thời kỳ lợi suất hấp dẫn và dần dần giảm dần khi những cơ hội đó giảm dần.

Đến cuối năm 2024, TON có gần 38 triệu địa chỉ, nhưng việc tạo ví mới đã giảm mạnh - từ 724.000 mỗi ngày vào mùa thu xuống chỉ còn 33.000 vào đầu năm 2025. Trong khi đó, đặt cược nổi lên như một nơi trú ẩn an toàn: khoảng 790 triệu tấn hiện đang được đặt cược, tập trung thanh khoản vào các giao thức lớp cơ sở, rủi ro thấp hơn.

Tại sao cuộc cách mạng vẫn chưa xảy ra So

với Ethereum hay Solana, độ sâu thanh khoản và phạm vi sản phẩm của TON vẫn đang phát triển. Một phần của sự khác biệt này bắt nguồn từ thiết kế cơ bản của nó. Kiến trúc của TON được tạo ra với khả năng mở rộng lớn, dẫn đến cơ sở hạ tầng thanh lịch về mặt kỹ thuật nhưng phức tạp hơn cho các nhà phát triển.

Hợp đồng thông minh trên TON sử dụng ngôn ngữ cấp thấp và nhiều thành phần cốt lõi yêu cầu xây dựng từ đầu, điều này có thể đã góp phần vào tốc độ phát triển DeFi dần dần hơn trong những năm đầu.

Sự đánh đổi? Phát triển cấp thấp có thể tạo ra các giải pháp hiệu quả hơn, có khả năng phục hồi hơn theo thời gian. Đội ngũ nòng cốt của TON đang tích cực giảm bớt ma sát cho các nhà xây dựng, mở đường cho sự tăng trưởng nhanh hơn.

Một yếu tố khác là sự phụ thuộc vào hệ sinh thái vào Telegram. Một mặt, sự tích hợp này cho phép TON truy cập trực tiếp vào hơn 1 tỷ người dùng và tiện ích hữu hình — kể từ năm 2024, chủ sở hữu kênh Telegram đã có thể nhận được các khoản thanh toán doanh thu quảng cáo bằng TON. Mặt khác, nó tạo ra một điểm tiếp xúc duy nhất: bất kỳ sự gián đoạn nào trong Telegram đều ảnh hưởng ngay lập tức đến TON.

Hiện tại, nhiều người dùng bình thường vẫn coi các ứng dụng nhỏ Telegram là trò chơi thông thường hơn là công cụ tài chính. Nếu không mở rộng ra ngoài các trường hợp sử dụng giải trí, sức hấp dẫn của TON đối với vốn tổ chức vẫn bị hạn chế.

Mở khóa tiềm năng DeFi của TON

Con đường phía trước rất rõ ràng: mở rộng ra ngoài chu kỳ cường điệu và cung cấp các dịch vụ tài chính thị trường đại chúng được tích hợp liền mạch vào trải nghiệm Telegram.

Điều này có thể có nghĩa là:

• Thanh toán dễ dàng — gửi tiền điện tử trong cuộc trò chuyện Telegram dễ dàng như tin nhắn văn bản.
• Tiện ích hàng ngày — thanh toán hàng hóa, dịch vụ hoặc hóa đơn nhà hàng bằng mã thông báo dựa trên TON.
• Cho vay có thể truy cập — cung cấp các khoản vay vi mô và giải pháp tín dụng ở các khu vực không được các ngân hàng phục vụ.

Nếu được thực hiện tốt, những trường hợp sử dụng này có thể biến TON từ một hiện tượng trò chơi lan truyền thành một giao diện chính để áp dụng tiền điện tử toàn cầu.

Tín hiệu về sự tự tin của tổ chức

Đầu tư tổ chức đã xác nhận tiềm năng của TON. Vào tháng 3 năm 2024, những người chơi lớn bao gồm Sequoia Capital, Draper Associates, Kingsway, CoinFund, Ribbit và Skybridge đã đầu tư vào Toncoin.

Vào tháng 1 năm 2025, Zodia Custody (một công ty con của Standard Chartered) đã công bố hỗ trợ tiêu chuẩn token Jetton của TON, cho phép các ngân hàng và nhà đầu tư lớn nắm giữ và quản lý tài sản TON một cách an toàn. Và vào tháng 7 năm 2025, The Open Platform - nhà phát triển các giao thức và ứng dụng dựa trên Telegram được xây dựng trên TON - đã nhận được 28,5 triệu đô la với mức định giá 1 tỷ đô la từ các quỹ hàng đầu Ribbit Capital và Pantera Capital.

Kết luận: Từ tiềm năng đến thực tế

Sự tăng trưởng bùng nổ của năm 2024 đã chứng minh rằng việc kết hợp phạm vi tiếp cận của Telegram với khả năng của blockchain có thể di chuyển thị trường. Nhưng sự chuyển đổi thực sự sẽ chỉ đến khi TON phát triển từ một lối vào được thúc đẩy bởi sự cường điệu thành một hệ sinh thái tài chính mạnh mẽ.

Các nguyên tắc cơ bản đã được áp dụng: cơ sở nhà phát triển ngày càng tăng, cải thiện cơ sở hạ tầng và phân phối chưa từng có thông qua Telegram. Nếu lĩnh vực DeFi của TON có thể đơn giản hóa trải nghiệm người dùng và cung cấp các dịch vụ thiết yếu, theo yêu cầu ở nơi người dùng đã có, nó sẽ không chỉ tham gia vào tương lai của tài chính kỹ thuật số mà còn có thể giúp xác định nó.

The post DeFi của TON đã sẵn sàng dẫn dắt một cuộc cách mạng tài chính thực sự chưa? appeared first on CryptoSlate.