W maju zeszłego roku zastawiłem trochę ETH na MakerDAO, aby wyemitować DAI. W rezultacie tej nocy ETH spadło o 15%, moja pozycja została zlikwidowana, a ja straciłem 30% zabezpieczenia. W tej chwili nagle uświadomiłem sobie: ryzyko likwidacji „przewyższonego zabezpieczenia” stablecoinów to problem, którego nigdy nie da się rozwiązać? Dopiero niedawno, widząc satUSD od River, zrozumiałem: „zero likwidacji” można zrealizować w ten sposób. To doświadczenie likwidacji, które mnie załamało Szczerze mówiąc, ta likwidacja dała mi zbyt głęboką lekcję. Zastawiłem 10 ETH, wyemitowałem 15000 DAI, a wskaźnik zabezpieczenia wynosił 150%. Teoretycznie powinno być bezpiecznie, prawda? W rezultacie tej nocy ETH spadło z 2000 dolarów do 1700, a mój wskaźnik zabezpieczenia natychmiast spadł do 127%. System bezpośrednio mnie zlikwidował, pobierając 13% kary za likwidację. Wtedy pomyślałem: gdzie tu jest „decentralizowane finanse”, to jest „decentralizowane rzeźnictwo”. „Zero likwidacji” satUSD: ten koncept, który mnie zdezorientował Kiedy po raz pierwszy usłyszałem o „ryzyku zerowej likwidacji” satUSD, moją pierwszą reakcją było: To bzdura? Jak przewyższone zabezpieczenie stablecoinów może mieć zero likwidacji? Ale kiedy zagłębiłem się w projekt River, zrozumiałem: „Ryzyko zerowej likwidacji” nie oznacza „nigdy nie likwidacji”, ale „użytkownicy nie będą zmuszeni do likwidacji”. To dwa zupełnie różne pojęcia. Trójwarstwowa ochrona River: ten projekt, który sprawił, że powiedziałem „aha” Kiedy zobaczyłem mechanizm zarządzania ryzykiem River, nagle w mojej głowie pojawiła się myśl: To jest projekt, który powinien mieć stablecoin! 1. Struktura warstw ryzyka (Omni-CDP) Zastawione aktywa pozostają na pierwotnym łańcuchu, a satUSD jest emitowany na docelowym łańcuchu. Gdy rynek się waha, system najpierw absorbuje presję poprzez międzyłańcuchowe równoważenie i bufory rezerwowe. To zmienia „likwidację” z „pierwszej reakcji” w „ostateczną ochronę”. 2. Mechanizm pokrycia zysków Zyski z Vault River i dochody z protokołu, część z nich będzie wstrzykiwana do rezerwy ryzyka. Te pieniądze będą używane jako poduszka bezpieczeństwa w ekstremalnych warunkach, aby zmniejszyć skalę likwidacji lub opóźnić moment wyzwolenia. To jest użycie „zysków” do zabezpieczenia „ryzyka”. 3. Likwidacja na poziomie systemu vs likwidacja na poziomie użytkownika Nawet jeśli BTC/ETH spadnie o 40%-50%, na poziomie systemowym interweniuje wewnętrzny moduł likwidacji lub rezerwy ubezpieczeniowe, aby najpierw zneutralizować straty, a następnie zrównoważyć wskaźnik zabezpieczenia. Jednak użytkownicy nie będą zmuszeni do likwidacji z powodu krótkoterminowych wahań cen, a ich aktywa nie zostaną zlikwidowane. To jest zmiana z „pasywnej obrony” na „aktywną absorpcję”. Praktyczne testy podczas tego spadku Pisząc to, znów przypomniałem sobie o ostatnich wahaniach rynku. BTC nagle spadł o ponad 8%, ETH spadło poniżej kluczowego wsparcia. Moja pierwsza reakcja była taka: satUSD zaraz się odczepi? Zobaczyłem dane: Wskaźnik zabezpieczenia River nadal utrzymuje się powyżej 140% satUSD nie odczepił się Nie wyzwolono masowej likwidacji To pokazuje, że logika równoważenia River działa w rzeczywistym środowisku. Moja ocena Szczerze mówiąc, po zapoznaniu się z projektem satUSD, moja pewność co do przewyższonego zabezpieczenia stablecoinów wzrosła o kilka poziomów. Kiedyś myślałem, że „ryzyko likwidacji” przewyższonego zabezpieczenia jest nierozwiązywalne, ale satUSD pokazał mi: problem nie leży w samej likwidacji, ale w tym, kto ponosi ryzyko likwidacji. MakerDAO obciąża użytkowników ryzykiem likwidacji, więc użytkownicy będą zmuszeni do likwidacji, a ich aktywa zostaną zlikwidowane. satUSD obciąża system ryzykiem likwidacji, więc użytkownicy nie będą zmuszeni do likwidacji, a system łagodzi to poprzez zyski i rezerwy. To jest zmiana z „użytkownik płaci” na „system płaci”. A ta zmiana może na nowo zdefiniować zasady gry dla przewyższonego zabezpieczenia stablecoinów. Pisząc ten artykuł, nagle miałem ochotę spróbować użyć satUSD. Ponieważ uświadomiłem sobie, że być może zawsze rozumiałem stablecoiny przez pryzmat „myślenia MakerDAO”. Czas na zmianę myślenia. Zero likwidacji, to nie jest sen. #River @River4fun @RiverdotInc #4FUN $satUSD