Analisi comparativa dell'infrastruttura di credito on-chain e PayFi @humafinance è valutato come il protocollo PayFi, l'unico tra i tre progetti a implementare un vero sistema di credito on-chain. Questo progetto ha registrato un volume totale di transazioni di 7,1 miliardi di dollari e offre un'infrastruttura finanziaria strutturata incentrata sui pagamenti. @multiplifi è una piattaforma di ottimizzazione dei profitti che utilizza strategie delta neutre, focalizzandosi sulla generazione di profitti attraverso coperture neutrali di mercato piuttosto che su funzionalità di prestito. @turtledotxyz è un sistema di distribuzione di incentivi di liquidità operante off-chain, che non ha funzionalità di credito proprie e adotta un modello che traccia la liquidità dei protocolli partner e distribuisce solo ricompense. Di conseguenza, Huma sta costruendo un'infrastruttura finanziaria concreta, mentre Multipli e Turtle Club si occupano di strutture di generazione di profitti ausiliarie. Il sistema di Huma Finance è composto da sei livelli modulari, suddivisi in catena ad alta velocità, stablecoin, custodia, conformità normativa, finanza e applicazioni. Ogni livello è strutturato per combinare pagamenti on-chain basati su Solana e valutazioni di credito off-chain, con agenti di valutazione (EA) che determinano il punteggio di credito basandosi su oltre 300 indicatori di dati. La gestione del rischio avviene attraverso un sistema di tranche con strutture senior e junior, obbligazioni future garantite e modelli di garanzia basati su beni reali. Il tasso di default di base di Huma è inferiore all'1% e sono stati stabiliti meccanismi di ristrutturazione rapida e di liquidazione. Multipli utilizza una strategia che minimizza il rischio di mercato attraverso posizioni delta neutre, senza una struttura di valutazione del credito tradizionale. I principali fattori di rischio sono il fallimento degli exchange o il rischio di spostamento delle coperture, e per mitigare questi rischi applicano modelli di rischio basati su delega di garanzia e stress test. Puntano a un rendimento compreso tra l'8% e il 35% e stanno attuando operazioni strategiche attraverso partnership con istituzioni come Nomura e Pasaran. Turtle Club è una struttura off-chain senza alcuna funzionalità di prestito, che evita i rischi dei contratti intelligenti, offrendo al contempo incentivi di liquidità basati su ricompense. Gli utenti possono ottenere profitti aggiuntivi senza dover depositare separatamente i propri beni, ma guadagnando su posizioni esistenti. In termini di pagamenti e regolamenti, Huma Finance supporta pagamenti in tempo reale basati su USDC e implementa regolamenti T+0 o T+1 sulle reti Solana e Stellar. Attraverso la collaborazione con Arf, gestiscono pagamenti per un valore di 197 milioni di dollari al mese, mostrando un'elevata efficienza nei settori dei trasferimenti e della finanza commerciale. Multipli adotta una struttura di distribuzione dei profitti in base al momento della chiusura della strategia piuttosto che ai pagamenti, con liquidazioni che avvengono entro 7-14 giorni. Turtle Club non ha funzionalità di pagamento e distribuisce incentivi sotto forma di campagne off-chain. In termini di efficienza del capitale, Huma gestisce transazioni per un valore compreso tra 500 e 700 milioni di dollari al mese con un deposito di circa 140 milioni di dollari, raggiungendo un rapporto di transazione rispetto al TVL compreso tra 0,20 e 0,28. I depositanti ottengono un rendimento reale di circa il 9-10%, con i profitti generati dalle commissioni sui pagamenti finanziari. Il totale dei depositi di Multipli è limitato a circa 50.000 dollari, ma si stima che la dimensione degli investimenti istituzionali sia maggiore. Turtle Club mantiene un TVL compreso tra 6,5 e 12,4 milioni di dollari, offrendo ai fornitori di liquidità rendimenti basati su ricompense tra il 5% e il 50%. Huma Finance sta collaborando con Circle, Visa e Fireblocks per costruire un ecosistema di pagamenti finanziari concreto, e il token HUMA basato su Solana è quotato su scambi principali. Multipli ha ricevuto un investimento di 21,5 milioni di dollari da Pantera e Sequoia e sta espandendo le sue operazioni focalizzate sulle istituzioni. Turtle Club ha attratto investimenti da ConsenSys e Nomura, gestendo un sistema di ricompensa di liquidità senza deposito attraverso l'integrazione con oltre 45 protocolli e API. Le differenze tra i tre progetti sono chiare. Huma Finance ha implementato in modo completo l'infrastruttura di credito on-chain e di pagamenti finanziari, mentre Multipli si concentra sulla massimizzazione dei profitti istituzionali attraverso strategie di mercato neutre, e Turtle Club si concentra sul rafforzamento degli incentivi di liquidità. Di conseguenza, solo Huma funge da protocollo PayFi che costruisce un sistema di prestiti e crediti concreto, mentre gli altri due progetti svolgono un ruolo ausiliario nella ottimizzazione dei profitti e nel rafforzamento della liquidità.