3 fattori più importanti che influenzano i mercati in questo momento: 1. Posizionamento - continua a essere incredibilmente sbagliato dopo la liquidazione del 10 ottobre. Il bias L/S è attualmente del 39% su Hyperliquid. I tassi di finanziamento per alcuni asset sono stati negativi negli ultimi giorni. Credo che nelle prossime settimane torneremo a un bias L/S più equilibrato, che si manifesterebbe essenzialmente come offerte per asset rischiosi in criptovaluta/rimozione di posizioni corte, spingendo i prezzi verso l'alto. 2. I fattori TradFi e politici rimangono il vettore di rischio più importante per gli asset in criptovaluta: (a) l'escalation continua tra Trump e la Cina sarebbe terribile per i mercati, ma sappiamo quale sia il piano di Trump: escalare, applicare leva e poi disescalare per ottenere il risultato desiderato. È chiaro che questa è una tattica in corso che l'amministrazione utilizzerà, e quindi è probabile che otterremo qualche tipo di risoluzione positiva nelle prossime 3 settimane, in particolare con l'incontro tra Trump e Xi in Corea del Sud alla fine del mese. (b) un potenziale rallentamento nella produttività, spesa e crescita dell'IA sarebbe negativo per gli asset rischiosi. Abbiamo i risultati del terzo trimestre che verranno pubblicati nelle prossime settimane, il che aiuterà a valutare l'entità di questo rischio. (c) A lungo termine, hai ancora la continua svalutazione delle valute fiat (aumento dell'offerta di M2), grandi deficit fiscali e l'aspettativa di un ciclo di taglio dei tassi, tutti fattori enormemente positivi per gli asset rischiosi. 3. I fondamentali delle criptovalute sono molto forti. Il BTC è più rilevante che mai come alternativa di riserva di valore rispetto alle valute fiat, con il governo degli Stati Uniti che ha recentemente sequestrato $14 miliardi di BTC e ha deciso di non vendere questo sul mercato. Hai in arrivo regolamenti sulle stablecoin, l'adozione continua delle infrastrutture crypto da parte dei giganti TradFi (Blackrock, Goldman, Stripe) così come molti progetti che generano ricavi reali, scambiando a multipli di ricavi attraenti con prospettive di crescita significative (10 - 40x). La mia conclusione è che, al di fuori di un peggioramento delle condizioni relative a 2a) e 2b), continueremo a salire da qui. L'invalidazione sarebbe se il L/S tornasse a neutro e i prezzi rimanessero gli stessi e/o un peggioramento di 2a) e 2b), dove proteggi il capitale e cerchi di offrire a un prezzo più basso.