3 viktigaste faktorerna som påverkar marknaderna just nu: 1. Positionering - fortsätter att vara vansinnigt offside efter likvidationen den 10 oktober. L/S-bias är för närvarande 39 % på Hyperliquid. Finansieringsräntorna för vissa tillgångar har varit negativa under de senaste dagarna. Tror att vi under de närmaste veckorna kommer att återgå till en mer jämvikts-L/S-bias som i huvudsak skulle visa sig som bud på kryptorisktillgångar/borttagning av shorts, vilket pressar priserna högre. 2. TradFi och politiska faktorer är fortfarande den viktigaste riskvektorn för kryptotillgångar: (a) En fortsatt upptrappning mellan Trump och Kina skulle vara fruktansvärd för marknaderna, men vi vet vad Trumps spelbok är – eskalera, tillämpa hävstångseffekt och sedan deeskalera och få önskat resultat. Det är tydligt att detta är en pågående taktik som administrationen kommer att använda, och därför är det troligt att vi kommer att få någon typ av positiv lösning under de kommande 3 veckorna, särskilt med Trump och Xi som möts i Sydkorea i slutet av månaden (b) En potentiell avmattning i AI:s produktivitet, utgifter och tillväxt skulle vara tillgångar med negativ risk. Vi har Q3-resultat som släpps under de närmaste veckorna, vilket kommer att hjälpa till att bedöma omfattningen av denna risk. (c) På lång sikt har du fortfarande den fortsatta försämringen av fiatvalutor (ökande M2-utbud), stora budgetunderskott och förväntan om en räntesänkningscykel som alla är massivt positiva för risktillgångar. 3. Kryptofundamenta är mycket starka. BTC är lika relevant som någonsin som ett alternativ till fiat, eftersom den amerikanska regeringen nyligen beslagtog 14 miljarder dollar i BTC och beslutade att inte sälja detta på marknaden. Du har inkommande stablecoin-reglering, det pågående antagandet av kryptoskenor av TradFi-jättar (Blackrock, Goldman, Stripe) samt många projekt som genererar verkliga intäkter, som handlas till attraktiva intäktsmultiplar med betydande tillväxtutsikter (10 - 40x). Min slutsats är att bortsett från en försämring av villkoren för 2a) och 2b) så maler vi högre härifrån. Ogiltigförklaring skulle vara om L/S kommer tillbaka till neutral och priserna förblir desamma och/eller försämring av 2a) och 2b), där du skyddar kapitalet och ser till att bjuda lägre.