3 belangrijkste factoren die de markten momenteel beïnvloeden: 1. Positionering - blijft waanzinnig offside na de liquidatie van 10 oktober. De L/S-bias is momenteel 39% op Hyperliquid. De financieringspercentages voor sommige activa zijn de afgelopen dagen negatief geweest. Ik geloof dat we de komende weken terug zullen keren naar een meer evenwichtige L/S-bias, wat in wezen zou blijken uit biedingen voor crypto-risicoactiva/verwijdering van shorts, waardoor de prijzen stijgen. 2. TradFi & Politieke factoren blijven de belangrijkste risicofactor voor crypto-activa: (a) voortdurende escalatie tussen Trump en China zou verschrikkelijk zijn voor de markten, maar we weten wat het Trump-spelboek is - escaleren, druk uitoefenen en dan de-escaleren om het gewenste resultaat te behalen. Het is duidelijk dat dit een voortdurende tactiek is die de regering zal gebruiken, en daarom is het waarschijnlijk dat we de komende 3 weken een soort positieve oplossing zullen krijgen, vooral met de ontmoeting tussen Trump en Xi in Zuid-Korea aan het einde van de maand. (b) een mogelijke vertraging in AI-productiviteit, uitgaven en groei zou negatief zijn voor risicovolle activa. We hebben de Q3-winstcijfers die de komende weken worden vrijgegeven, wat zal helpen om de omvang van dit risico te beoordelen. (c) Op de lange termijn heb je nog steeds de voortdurende afwaardering van fiat-valuta's (stijgende M2-aanvoer), grote fiscale tekorten en de verwachting van een cyclus van renteverlagingen, wat allemaal enorm positief is voor risicovolle activa. 3. Crypto-fundamentals zijn zeer sterk. BTC is relevanter dan ooit als een alternatief waardeopslag voor fiat, met de recente inbeslagname van $14 miljard aan BTC door de Amerikaanse overheid, die heeft besloten dit niet op de markt te verkopen. Je hebt inkomende stablecoin-regelgeving, de voortdurende adoptie van crypto-rails door TradFi-giganten (Blackrock, Goldman, Stripe) evenals veel projecten die echte inkomsten genereren, verhandeld tegen aantrekkelijke omzetverhoudingen met aanzienlijke groeivooruitzichten (10 - 40x). Mijn conclusie is dat, buiten een verslechtering van de omstandigheden met betrekking tot 2a) en 2b), we hier hoger zullen stijgen. Ongeldig zou zijn als de L/S terugkomt naar neutraal en de prijzen hetzelfde blijven en/of verslechtering van 2a) en 2b), waar je kapitaal beschermt en lager wilt bieden.