3 najważniejsze czynniki wpływające na rynki w tej chwili: 1. Pozycjonowanie - nadal jest szalenie niekorzystne po likwidacji 10 października. Bias L/S wynosi obecnie 39% na Hyperliquid. Stawki finansowania dla niektórych aktywów były ujemne przez ostatnie kilka dni. Wierzę, że w ciągu najbliższych kilku tygodni wrócimy do bardziej zrównoważonego biasu L/S, co zasadniczo objawi się jako oferty na ryzykowne aktywa kryptograficzne/usuwanie krótkich pozycji, co pchnie ceny w górę. 2. Czynniki TradFi i polityczne pozostają najważniejszym wektorem ryzyka dla aktywów kryptograficznych: (a) dalsza eskalacja między Trumpem a Chinami byłaby katastrofalna dla rynków, ale wiemy, jaki jest plan Trumpa - eskalować, stosować dźwignię, a następnie deeskalować i osiągnąć pożądany rezultat. Jasne jest, że jest to ciągła taktyka, którą administracja będzie stosować, a zatem prawdopodobne jest, że uzyskamy jakiś pozytywny rezultat w ciągu najbliższych 3 tygodni, szczególnie z Trumpem i Xi spotykającymi się w Korei Południowej pod koniec miesiąca. (b) potencjalne spowolnienie wydajności AI, wydatków i wzrostu byłoby negatywne dla aktywów ryzykownych. Mamy wyniki finansowe za Q3, które będą publikowane w ciągu najbliższych kilku tygodni, co pomoże ocenić zakres tego ryzyka. (c) W dłuższym okresie nadal mamy do czynienia z ciągłym dewaluowaniem walut fiducjarnych (wzrost podaży M2), dużymi deficytami budżetowymi oraz oczekiwaną cyklem obniżania stóp procentowych, co wszystko jest ogromnie pozytywne dla aktywów ryzykownych. 3. Fundamenty kryptowalut są bardzo silne. BTC jest tak samo istotne jak kiedykolwiek jako alternatywne miejsce przechowywania wartości w stosunku do walut fiducjarnych, przy czym rząd USA niedawno zajął 14 miliardów dolarów BTC i postanowił nie sprzedawać tego na rynku. Mamy nadchodzącą regulację stablecoinów, trwającą adopcję kryptograficznych rozwiązań przez gigantów TradFi (Blackrock, Goldman, Stripe), a także wiele projektów generujących rzeczywiste przychody, handlujących po atrakcyjnych wielokrotnościach przychodów z znacznymi perspektywami wzrostu (10 - 40x). Moim wnioskiem jest, że poza pogorszeniem warunków związanych z 2a) i 2b), będziemy się stawać coraz wyżej. Unieważnienie miałoby miejsce, gdyby L/S wróciło do neutralnego poziomu, a ceny pozostałyby takie same i/lub pogorszenie 2a) i 2b), gdzie chronisz kapitał i szukasz możliwości zakupu po niższych cenach.